(bkz: nominal faiz)'in (bkz: enflasyon) etkisine göre ayarlandığı, etkisinden arındırıldıktan sonraki faiz oranıdır. bir diğer deyişle nominal faiz ile enflasyon arasındaki farktır.
formülasyonu daha da basite indirgenebilmekle beraber temel olarak şöyledir:
bu denkleme göre de ülkesinin para birimine yatırımcı çekmek isteyen ülkeler, enflasyon oranından daha fazla faiz vererek yatırımı cazip kılması gerekmektedir.